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昨晚，沉寂了一年多的中概股，热闹了起来——
爱奇艺、理想涨超10%；滴滴更是一骑绝尘，一度飙升67%；京东（+6.5%）、拼多多（+5.6%）、阿里巴巴（+4.37%）也都在涨...... 作为新晋丐帮的我，今天一早起来发现赚了个小鸡腿，心里还挺美的。
今年5月开始，不少中概股悄悄画出了个小弯钩，眼看有了回暖的势头，问题也随之而来：
现在是不是一个投资的好时候？之后应该怎么操作？
要回答这个问题，我们得先回顾一下——
*风险提示：文中提及的个股、基金仅为示例，不涉及任何投资建议和利益相关。请根据自己的需求，做出独立的投资判断。这也是我们努力做好科普的价值^^
01为什么之前跌这么多？
中概股（中国概念股），一般指的是那些，主体业务在中国，但在境外上市的公司股票。
中概股跌了一年多，自从2021年触达高点以来，中概股整体跑输全球大部分主要市场。
重要的是，主因并不在基本面（公司业绩），而是三重压力共同作用——
第一，这两年中美摩擦不断。
毕竟，主上市地位在哪里，就要听谁的话；
而美股是中概股上市的主要集中地，目前就有300多只中概股在美上市。
瑞幸财务造假事件是导火索，引发了美国对中概股的信任危机。
美国证券交易委员会（SEC）点名提示风险，又推出了《外国公司问责法》；
纳斯达克也提高了上市公司的挂牌门槛。
也因为这些原因，三大移动通讯公司（移动联通电信）都从美股退市了。
今年3月11日，SEC又把5家中概股纳入了「预退市名单」；
5月15日，这个数字增加到108家，还有23只中概股公司（包括百度和微博），被转入了2021财年度的「确定识别名单」。
第二，国内监管加码。
这个不同板块处境还不同。
比如去年对互联网行业的「反垄断」、教育「双减」、游戏版号停发、电子烟管理办法......
简直是追着中概股的屁股，一个个喊打。
相关阅读 ：反垄断、数据安全，聊聊中概互联
第三，流动性危机。
*关于流动性危机，我们之前也写过相关文章 ：大跌又大涨，我们怎么办？
一方面，这内外一推一拉，给中概股增添了不少不确定性。
这时候，有些资金不想承担这些不确定性带来的风险，就跑掉了。
另一方面，是美国加息和俄乌冲突。
美国央行不继续大放水，欧美和俄罗斯互相冻结境外资产，外资也就没那么多钱了。
那么，最近又为什么开始回暖呢？
02这几天为什么涨？
一方面，短期有一些利好消息催化。
比如阿里巴巴、百度、爱奇艺一季报业绩好于预期。而之前成为导火索的瑞幸，一季度也开始盈利了。
另一方面，是上面的这些导致大跌的原因，在慢慢一步步被消化和纠偏。
1）退市？2024年初才有退市风险。
美国《问责法》修订大谈退市风险，挑动着中概股投资者脆弱的神经：
毕竟退市的话连卖都卖不了，很麻烦；「回家」又需要满足时间和市值等要求。
但是如果细读它就会知道，并不是立刻退市，而是指在美上市且连续三年都没法按规定交审计底稿的那些中概股。
这就意味着，最早也要等到2024年初上市公司披露2023年财报的时候了。
那些暂时难以满足回归要求的中概股，依然有充足时间做上市准备。
2）监管？不搞一刀切。
游戏版号恢复发放、房地产要「平稳健康发展」......而备受关注的互联网大厂们，政策也进行了纠偏。
另外，3月以来行业也迎来了一系列利好政策——
添加图片注释，不超过 140 字（可选）
国内的监管也开始二元化：
可能泄露敏感信息的，一步步回家来在眼皮子下看着；不影响国家安全的，继续在外面赚美国的资金，还能多一个融资渠道。 3）资金？又开始买买买了。
一方面，外资开始增持中国资产。
根据2022年一季报，桥水基金、摩根大通、高瓴等知名外资机构，加仓了中概互联网和科技企业。
外资机构还纷纷表态，看好中国资产的配置价值。
另一方面，南向资金带来了增量：5月底，A港股两市ETF互联互通开始落地。
也就是说，A股的钱可以买符合条件的港股ETF，港股也可以买符合条件的A股ETF。
*ETF：全称是「交易型开放式指数基金」，是一种需要在股票账户交易的指数基金。
总的来说，是前面对于美国政策过度反应的回调空间、中概股们基本面向好、源头活水买买买，再加上美股也有了回暖的趋势，一起带动了其他中概股纷纷翻红。
不过，当我跟早早买了中概互联的小伙伴聊起来，她倒是没什么激动的心情：「无非是从-49%变成-42%，麻了......
但无论是新手还是「丐帮长老」，可能都会比较关注这个问题——
03接下来怎么操作？
针对这个问题，我们还是具体情况具体分析：
情况 1 未持有中概股：手头有3年内不用的充裕现金，在犹豫要不要投资；情况 2 持有中概股：纠结继续买入还是卖出。 对于第一种情况的小伙伴，先评估一下自己的风险承受能力。
哪怕是买相关的指数基金，中概股的波动也是很大的，很考验你的心脏是否能承受。
拿某只中概互联指数基金为例，虽然过去三年里，最大涨幅可以达到150%，但最近不到一年的时间里，最大回撤也有70%左右。
相当于投入10万元，很可能亏到只剩3万。风险偏好低的小伙伴，就别去凑热闹了。
如果是个高风险偏好者，那么先上一个结论：港股>美股。
长期来看，中概股回归会给港股带来更多优质资产，而美股方面，不确定性还有很多。
个股方面，最好选那些只在港股上市的；两地上市的话，美股一跌也会拉低港股。
而基金方面，相关的指数基金主要分三大类——
1）代表美国上市中概股的。跟踪标的主要是2个：
- 纳斯达克中国金龙指数（HXC）
- 中概互联网指数（KWEB）
对应基金需要开通美股账户，比较麻烦
不过可以用来作为在美中概股的「晴雨表」来参考。
2）港美股混合的互联网指数基金。跟踪标的主要有3个：
3）港股的科技中概股。跟踪标的主要有2个：
我们可以在中证指数官网，通过搜索关键词，点击进入后下滑到底部，找到对应的基金产品和前十大权重股。
*中证指数官网：https://www.csindex.com.cn/
另外，也可以在天天基金等第三方平台官网，搜索关键词查询。
举例子——
图片来源：天天基金网
这里提醒一点，中概股的场外基金比较少，还经常限购，所以场内基金偶尔会出现「高溢价」。
*场内：需要股票账户购买；场外：不需要股票账户，在支付宝、天天基金等第三方平台可以购买。
高溢价，意味着交易价格超过了本身价值。
我们买中概互联场内基金的时候，关注一下「溢价率」，一般超过3%买入会不太划算。
图片来源：招商证券APP，截图时间2022-3-22
另外，比较稳妥的方法，还是分批次买入，或者定投，可以平滑一下成本。
对于第二种情况的小伙伴，要判断自己是「被动」还是「主动」做出决策的。
所谓的被动，比如说当下急需资金，或者承受不了跌幅、拿不住了，那就别犹豫，考虑止损；
又或者你看好手头的中概股，但是手上没有闲钱了，也千万不要借钱买入。
而主动选择的话，分享一个思路给你做自查：看看当时买入的逻辑是否还在。
什么是买入逻辑呢？
举个例子，你买了一只主动型基金，基金经理风格和你匹配，甚至经历了10年大起大落的过程，基金依然表现不错，你决定正常持有，定投摊薄成本；
除非基金换人，当时买入的逻辑不在了，再考虑卖出。
它并不是追求「绝对正确」，但是长期来看能让你的收益进入正循环，迭代自己的赚钱体系。
最后多说一句，已经持有部分在美上市的中国资产（比如中概互联）的小伙伴，也不用太恐慌哈。
中概股未来的出路有三，无非继续在美交易、回港上市、退市，而比较可怕的退市风险，最早也要等到2024年初。
好啦，关于中概股就和你分享到这里。最后也为你总结了一张图，欢迎转发、收藏——
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发表于 2022-10-11 11:24:11