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今年比亚迪的新闻有点多，一个是最近网上传言，巴菲特要减持比亚迪港股，导致股价突然大跌；
还有上个月，比亚迪宣布向特斯拉供应电池，消息传出后刺激股价大涨。
很多网友看得一头雾水，特斯拉是全球电动汽车「老大」，比亚迪是中国电动车「老大」，照理说两家是直接竞争对手，怎么现在还合作起来了呢？
另外，特斯拉的动力电池供应商，此前一直是宁德时代，现在比亚迪给特斯拉提供电池，是不是以后会抢走宁德时代的生意？
好奇之下，我查了查两家公司的总市值，目前宁德时代的市值是1.3万亿，而比亚迪是9000多亿元，如果说市值代表了一个公司的整体价值，宁德暂时领先一筹；
再来看下过去两年的市值涨幅，比亚迪涨了6倍，宁德涨了4倍多：
长期来看，比亚迪基本上是压着宁德一头，到去年年底双方涨幅还差不多，但是进入2022年以后，比亚迪突然发力超过了宁德。
也许有朋友买过这两家公司股票，赚到了一些钱，但更多人还是错过了这两家公司，因为它们涉足的新能源业务，专业门槛较高，普通人无法完全摸透。
今天我想结合财报啃一啃这块硬骨头，看看两家公司到底谁更值得投资；
不打算投资的朋友，也可以把今天的内容当作「扫盲」，以后你再看到这些专业术语，也能大致看懂了。
*免责声明：本文所提及的个股，仅为示例参考，并非推荐。投资有风险，决策需谨慎。
01
首先，简单介绍一下两家公司的背景。
比亚迪成立于1995年，早在1998年就进入了锂电池生产领域，成为摩托罗拉、诺基亚等手机电池供应商。
2003年，公司开始转型研发新能源汽车。
2010年前后，公司将电池业务的重心转移到车用动力电池上，在此之后，比亚迪的车用电池基本上是「自产自销」。
直到2020年，比亚迪开启了车用动力电池外供业务，除了自供以外，也给其他新能源车企提供一部分锂电池。
再来说宁德时代，它的前身是1999年成立的新能源科技有限公司（ATL），最早是给苹果公司供应锂离子电池。
2011年，公司剥离了动力电池业务成立了宁德时代，2018年正式上市，2020年成为特斯拉的动力电池供应商。
由此可见，两家公司都致力于生产动力电池，区别是宁德的定位一以贯之是电池供应商，而比亚迪的定位从单纯的车企变成了电池供应商。
了解完这些，你可能进一步会问，动力电池到底是什么？
02
目前的车用动力电池，基本采用锂离子电池。
我们知道，电池有正极和负极之分。
在每次充放电循环过程中，锂离子不断从正极和负极之间来回移动，将化学能和电能相互转换，实现电荷的转移，这就是锂电池的工作原理。
其中，正极材料是锂电池的核心材料，决定了电池的性能，所以锂电池往往以正极材料来命名。
我翻了下宁德时代的财报，提到公司的锂离子电池产品种类，一个是三元锂离子电池，另一个是磷酸铁锂电池。
三元锂电池的三元，指的是正极材料为「镍钴锰」三种金属元素，而「磷酸铁锂」则是另一种正极材料。
两者的主要区别可以参考下面这张图表：
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考虑到图中的技术参数过于专业，我归纳成以下3点：
首先，从能量密度看，三元锂电池要优于磷酸铁锂电池。
由于三元中的「镍」的能量密度高，提升了电动车的续航能力，因此车企在选择电池时，自然会优先考虑能量密度高的品类。
但是在安全性上，三元锂电池又不如磷酸铁锂电池。
在极端高温环境下，三元锂电池易燃易爆，而磷酸铁锂的稳定性较好，耐高温能力强。
最后在价格成本上，三元锂电池要比磷酸铁锂更贵。
主要是因为三元材料中的「钴」是贵重元素价格较高，推高了电池成本，而磷酸铁锂的原材料比较常见，因此价格相对便宜。
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到底是生产价格更贵，但能量密度高的三元锂，还是生产便宜安全，但能量密度低的磷酸铁锂电池？
如果你是动力电池生产厂家，会选择哪一条路线？
03
2017年之前，宁德时代走的是三元路线，比亚迪则是走磷酸铁锂路线，两种电池在新能源乘用车的装机量上各占一半，平分秋色。
2017年发生了一件事打破了这个平衡，那就是新能源车的补贴政策和电池系统的能量密度首次挂钩，更高的能量密度可以获得更多的补贴。
补贴新政推出后，三元锂电池逐步替换磷酸铁锂电池，装机量迅速上升，直到2019年政策补贴退坡，双方差距才没进一步拉大。
在此期间，比亚迪没有坐以待毙，它一方面顺应形势，把自家的电动车切换成三元锂电池，另一方面在技术上勇于创新，对磷酸铁锂电池进行结构升级。
2020年，比亚迪推出了「刀片电池」，再次开启了磷酸铁锂的春天。
2020年前的磷酸铁锂电池是圆柱形的，大家想象一下，在四四方方的汽车内部构造里放一个圆柱体，占用空间会有多大；
而刀片电池则通过缩小电池的排列间距，做成方形结构，既提高了空间利用率，也提升了单位空间下的电池能量密度：
刀片电池结构图，来源：网络
与此同时，刀片电池还保持着磷酸铁锂「耐高温、价格便宜」等优点，这就意味着磷酸铁锂电池在综合性能上与三元锂电池又有了「一战之力」。
顺便补充一点，虽然宁德时代以三元锂电池为主，但也没放弃做磷酸铁锂电池，目前它在两个市场都占有50%以上份额：
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而比亚迪的势头很猛，最近又抢到特斯拉这个大客户，不过它在磷酸铁锂电池市场的占有率也就30%左右。
总之，宁德还是动力电池领域的霸主，比亚迪想要撼动宁德的地位，似乎还有一段距离。
04
最后再来讨论一个话题，比亚迪与宁德时代哪个更值得投资呢？
从财报中我也看到，两家企业都保持着技术升级的能力。
比亚迪这边发明了「刀片电池」，宁德也没有停下技术探索的脚步，在电池结构上推出了创新的「麒麟电池」，同时还在研究钠离子电池等新材料。
科技在日新月异地进步，如果你不是身处行业前沿，确实很难做出合理的判断。
当然，我们还是可以借助财报，从企业的产能扩张速度，去推测未来长大空间有多大。
比如在宁德时代的财报中披露2021年的电池产能是170.39GWh，产量是162.3GWh：
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这个GWh我在新闻中看到多次，但没有解释它是什么意思。实际上Wh是电量单位「瓦时」，1G=10的9次方，也就是1亿，所以GWh就是「亿瓦时」。
我们平常说的1度电，就是1000瓦时，那么1亿瓦时换算成度，相当于100万度电。
网上有人做过分析，1亿瓦时可以装1-2万辆新能源车。那么宁德时代的162.3GWh电池可装配243万辆新能源车（162.3亿瓦时÷15000辆）。
平安证券的研报预计，2025年宁德时代和比亚迪的名义产能，分别是800GWh和600GWh，相当于一年可装1200万辆和900万辆，总计2100万辆新能源车。
不过根据国外市场研究机构的预测，2025年全球的新能源汽车销量也就在1000多万辆左右，因此多余的产能必然会用于储能等其他领域。
我们先不管具体的应用场景，简单地按照产能来计算，宁德时代的产能从2021年的170.39GWh增长到800GWh，年复合增长率是47.2%；
比亚迪的产能从2021年末的110Gwh增长到600Gwh，年复合增长率是52.82%。
相对来说，比亚迪的电池产能扩展增速更快，长大性相对较强，另外比亚迪还有新能源汽车业务，如果这一块的发展超出预期，想象空间也会更大。
由此可见，比亚迪的股价大幅涨幅超过宁德时代，也反映出投资者对前者更乐观的预期。
同时我们也要看到，比亚迪既要在新能源汽车市场和对手竞争，又要在动力电池领域和宁德时代竞争，面临的压力和风险也不小。
对于普通人来说，除了看财报，也可以去线下4S店去探访一下，体验新能源车的实际性能，也许更有助于我们做出判断，这方面新能源车主就比较有发言权了~
你更看好比亚迪还是宁德时代呢？欢迎在评论区留言。
最后做了一张总结图，欢迎转发、收藏：
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好了，咱们今天就聊到这里~
如果你对新能源行业感兴趣，欢迎复习之前写过的科普文章：
新能源和碳中和背后有什么机会？
一辆电动车的「葬礼」｜读懂新能源车
聊聊最近大涨的新能源车「一哥」比亚迪
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发表于 2022-10-7 16:06:15
