1个和你我息息相关的行业 | 医药投资指南

どうも先生

每个人的一生都离不开「看病吃药」，医药一定程度上也算是我们的「日常消费品」。
不过，不像是手里的面包，我们看看成分表，大概就能知道是用什么原材料做的。
甚至还能估算出这个面包吃下去，会给我带来多少卡路里。
一种药品的说明书，别说看懂，有时候可能连药名都认不全。
但其实，我们或许没必要去花费大量时间，研究每种药品背后的制药原理，毕竟也不是科班出身。
但作为消费者或者投资者，我们要知道：

医药行业的划分；
影响医药涨跌的因素；
该如何投资医药

今天，就来聊聊这几个问题。
*风险提示：本内容仅为科普分享，不构成任何投资建议。请务必将投资决策权，牢牢把握在自己手中~
01 医药行业都有哪些分类？

可能会有小伙伴问，医疗和医药一字之差，二者到底有什么差别呢？
我去中国证监会官网上查了一下上市公司的行业「划分」：
发现所有医药相关的上市公司，只有「医药制造业」这一个大类，并没有具体区分医疗、医药。
如果按照目前国内投资者最常使用的「申万行业分类」：
医药又被称为医药生物行业，会细分为医疗服务、医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医药商业，6大类。


可能会感觉有些难理解，那换个角度思考，我们不妨想一下：我去身体不舒服的时候，去医院看病买药的流程：
你可能会想这几个问题：
1）我为什么会不舒服。

比如肚子疼、眼睛疼、腰疼的原因，我们需要去医院挂不同的科室进行咨询，可能还会做胃镜、CT等。
或者生活中近视的你需要去眼镜店配眼镜、入职去美年大健康等机构做体检。
这些通过挂号问询、医疗器械检查，为我们提供看病等的机构，我们就叫它医疗服务。
2）用的是什么药。

看完病过后，医生需要开药，那是药片、药剂、疫苗，还是中药呢？
这种不同的制作药物方式，对应的就是化学制药、中药、生物制品。
*化学制药：将原料药加一些辅料进行加工，做成各种口服、外用、注射的药物的过程；*生物制品：利用生物知识和技术得到的药物，比如疫苗就是很具有代表性的生物制品。
3）去哪买药。

除了医院拿药，线下的医院、零售药店，线上的电商药铺等等，都是我们可以买药的途径，这就是医药流通。
总之，即使都是医药行业，但每家药企具体做的业务差别还是很大。
我去东方财富Choice上查了一下数据，发现一个现象：目前上市药企中，90%都是制药公司。


目前我国有306家医药企业，除去特殊的70家中药企业，光从事化学制药的公司就占到一半（130家）；
其次是从事疫苗类生物制品研发、医疗器械的公司，也分别有43家、37家。
总之，医药行业非常多而细，任何一个分支，比如中药、医疗器械，都可以单独拿出来再讲一篇。
02 影响医药涨跌的因素有哪些？

一方面，医药作为一个离老百姓生活很近的行业，看病吃药，可以说是我们生活中的一种刚性消费需求；
制药过程尤其是创新药、医疗器械的研发，还需要高科技的投入。
所以，长期看好医药行业的一个原因，就在于它是集消费与科技于一体。
另一方面，医药行业容易受「集采」等政策影响，出现大涨大跌。
集中采购，就是医保局作为大买家，通过团购的方式从药企那里大幅买入，从而有底气要求这些企业降低药品价格。
这对百姓来说是件好事，但对医药企业，毕竟价格下降了，企业利润短期内可能会受影响，股价自然就有压力了。
短期里，医药企业被纳入集采，市场上的投资者，往往会把它解读为坏消息。
比如，我们可以看下中证医药指数（000933）近5年的历史走势——


长期来看是上涨的，成立以来年化收益在8%，但波动率也不小，最大跌幅达到48.19%。（数据来源：东方财富Choice）
从图上也能看出，2018、2020年两次的大规模集采，都让那个时间的医药行业狠狠跌了一跤。
2021年医药行业除了集采政策影响，还有一个大利空政策影响：
大概的意思，就是以后我国企业在创新药的研发上，如果效果比不上已经上市的同类药品，或许就无法上市了。
加上疫情的反复等因素2021年下半年以来，医药跌了1年多。
但6月以来，出现了不错的反弹表现，原因有两个——
一是估值到低位了。


咱们都知道，市盈率的高低，代表企业盈利水平不变的情况下，投资多久能回本。
市盈率=股价÷每股收益
一个指数，是由几十只、甚至上百只大大小小的股票组成的。所以，市盈率估值法，也可以迁移到指数基金估值中使用。
数据显示，经过一年多的调整，医药行业的市盈率估值百分位在10%左右，也就是说这个时间买入，会比近十年中90%的时间都要便宜。
不过，也要注意，指数估值进入低估区了，并不意味着马上就能涨，控制好资金进入的节奏是非常重要的。
二是有政策利好了。
前面我们讲了，影响医药行业的一个下跌因素就是「集采」，今年的集采可能会迎来一个变化：
集采降价幅度或有所缓和。
根据前几个月广东等十几个省集采落地情况来看，集采价格降幅相对温和了不少，比如血液制品采购价格降幅在10%以内（财信证券）。
这说明，医药政策在逐步的回暖。
另一方面，长远来看， 集采对医药企业来说，就像是赶马车的鞭子，挥动的目的不是为了伤害马儿，而是让药企自发前进、跑的更远。
总之，有了政策的加持，让现在不贵的医药行业，重新具备了新的投资价值。
03 该怎么把握医药投资呢？

医药是一门专业度很高的行业，对普通投资者来说，最好的办法就是通过基金的方式，让专业人士替我们打理。
打开基金网站，搜索带有「医药」或「医疗」的基金，会发现有上百只，该怎么选呢？
先来说一个数据，医药基金里，主动型基金一般能跑赢指数型基金。


也就是说，基金经理能够通过「精挑细选」行业内的个股，产生相比指数的超额收益。
那无脑买入主动基金就行了吗？
如果你去「天天基金网」上，查找医药类基金，从基金名字上就能发现，不同基金的侧重点很不同。
有的基金经理可能就只单纯投资创新药、或者医疗器械这类细分个股。


所以，要是你不想单压某一细分领域，想着拿到医药行业的平均收益，那不妨配置些指数基金。
这里为你整理了两只医药相关的指数信息——中证医药（000933）和中证医疗（399989）。
目前这两个指数近一个月的涨幅都在9%左右。你可以在中证指数官网上，搜索相应指数，比如：


就能找到跟踪这只指数的全部基金产品了。
有一个值得提醒的地方，这两个指数持仓有一些异同：


相同之处是：持仓的细分领域挺均衡的，覆盖了医疗服务、商业、药品、器械等多个板块，不会太过「偏科」。
不同之处在于：中证医药更偏向于「药」（第一大持仓股化学制药占比26%）；中证医疗偏向于「疗」（第一大持仓股医疗器械占比26.74%）。
拉长时间来看，近三年时间里，中证医疗收益（近三年年化收益16.28%）要好于中证医药（近三年年化收益8.26%），不过跌幅也大。
你可以根据自己的风险偏好和资金规划，进行投资决策。
当然，如果你挑选优秀的主动型基金，这里也有2个小贴士给你：
第一，了解基金经理擅长的细分板块。
可以去看下基金经理在年报、半年报、季报中的发言，通过真实的自述和调仓变动，了解基金经理的投资理念。
比如，工银瑞信前沿医疗的基金经理就在一季报中提到会加仓CXO（医药外包）和中药行业的个股。


从持仓上看，基金经理也增加了药明康德、凯莱英等CXO领域的白马股，假设行业未来发展不错的话，那么重仓这类股票的基金收益也会挺可观的~
第二，看看基金经理背景。
一方面，可以看看学历背景。
医药隔行如隔山，找一些本就科班出身的基金经理，专业人干专业事，更放心些。
比如中欧基金的葛兰，是西北大学生物医学工程专业博士；长城基金的谭小兵，曾经在药企巨头工作过，有行业的切身经历对他们的医药研究应该有所帮助。
另一方面，我们可以看看他们的投资风格、历史上管理基金的收益情况，来综合判断。


另外，在配置上建议用3年以上不用的钱，小笔分批定投。
这样做的好处，能平缓短期波动，通过长期投资把握医药这个景气赛道机会；出现大幅波动时，心态上也不会太焦虑了。
同时，还可以利用下跌的空间，来摊薄自己的投资成本。
好了，关于医药行业的投资机会，就为你介绍到这里了，做了个总结图供你回顾：


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