「打新债」、「可转债」有大变化｜新规解读

东京萌萌

上周五，可转债市场迎来新规，不少朋友都关注到了。
第一个文件是《适当性通知》，已经从周六开始执行，文件提高了个人投资者参与可转债的门槛。
另一个文件是《交易细则》，预计7月份开始实施，对可转债的涨跌、波动、简称等都做了细节规定。
在过去，可转债打新门槛低、上手快、收益又可观，吸引了不少朋友参与。
但新规发布后，新用户想要开通可转债投资权限，门槛提高了不少。
估计你可能会好奇，新规发布后，对我们有什么影响呢？
今天，来和你聊聊。
01 新规说了什么？

关于这次的新规的主要内容，我们可以分成4个部分来看：
1）谁能参与：老用户无影响，新用户门槛提高
在通知中，新增了两条关于可转债投资者的适当性管理规定：
新用户要参与，需要同时满足两个条件：
1. 要有2年交易经验
2. 要有10万元的资产量
同时说明了，已经开通的老用户不受影响，可以照常打新。



图片来源：上海证券交易所

值得注意的是，「新用户」是指那些没有开通可转债权限的用户。
如果你是一位老股民，但老是忘记开通可转债权限，也算「新用户」哦～
2）如何参与：多了涨跌幅限制
在新规前，尽管有临时停牌机制，但一天内，涨上1倍、2倍的转债也不在少数。



图片来源：某转债的日行情数据

在最新的《交易细则》中，沪市和深市都有了涨跌幅限制：
上市首日的最大涨幅为57.3%，最大跌幅为43.3%；从第二个交易日起，每天的涨跌幅都不能超过20%。



左图：上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）；右图：深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）

这里也提醒下小伙伴们，看到自己的转债首日涨停了，别急着卖，第二天说不定还能接着涨哦～
3）1个提醒：新增特别标识
可转债的规则很多，其中，有一条「强制赎回」的规定。
这指的是，转债发行公司在满足一定条件后，有权用很低的价格，强行从你手中把可转债买回来。



图片来源：集思录

比如，创维转债的现价是151.38元，强赎价只有100.31元。
如果持有这只转债的小伙伴忘记在最后交易日前卖出、或者转股，上市公司可以按照强赎价100元拿走转债，导致30%的大额亏损。
新规中提到，会在可转债最后交易日的证券简称前增加「Z」标识，提醒持有转债的小伙伴及时交易。
4）注意事项：异常波动要披露
文件里明确说了，如果发生「异常波动」或「严重异常波动」，都是会被披露的。
这也将在一定程度上减少对「妖债」「妖券」的爆炒，避免可转债沦为投机和套利工具。



图片来源：深圳证券交易所可转换公司债券交易实施细则（征求意见稿）

综合以上4点来看，新规出台的主要目的，就是为了防止过度投机炒作，保护中小投资者。
02 为什么发新规？

说起为什么会突然颁布新规，其实也不难理解。
记得前段时间，不少小伙伴美滋滋地留言：单只新债赚了2800-3000元。


通常来说，转债涨这么高，对应到的这只股票表现应该也不错。
但奇怪的是，永吉转债背后的正股永吉股份在当天反倒跌了3%。
不仅仅是永吉，其他涨得好的转债，正股表现也是一般。
像这种脱离正股、突现没有理由大涨的转债，市场给它们起了个外号，叫「妖债」。
「妖债」有两个非常明显的特征：
一是规模小。
比如永吉转债、永东转2都只有1亿多的规模。
二是溢价率高。
溢价率好比可转债的「估值水平」，如果转股溢价率越高，说明转债价格脱离了正股的基础。比如，永吉转债的溢价率就高达369%。
而「妖债」之所以妖，是因为背后有「游资」、也就是那些短期投机者们在炒作。
游资们可以拿着一大笔钱，去市场上挑一只个股，先大量买入营造一种上涨的态势，等其它散户慢慢跟着买进、推高价格后，游资们就赶紧出货狠赚一笔。


只留下散户在「山顶」吹风。
新规出台后，对转债交易而言，可能会给过热的可转债市场降降温，估计要跌一跌了。
当然也不排除游资来一波最后的疯狂，咱们普通投资者看个热闹就好了，千万不要盲目跟风。
之前在文章中，咱们也聊过：http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MzA3MjI2NQ==&mid=2650654266&idx=1&sn=51574b8242f644c7bc269eef3b195c61&chksm=be95f3dc89e27acaf946fd93a252274d4aeb94ffdde6785610f7bdee14478d1502cd953fb6e2&scene=21#wechat_redirect小赚2800，聊聊可转债
随着转债市场变得更加健康，已经有权限的朋友们，继续安心打新、交易就可以了。
03 新用户未来怎么参与？

对于还没有参与过可转债投资的朋友，我们依旧会建议你，不懂不投。
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稳稳赚到8.88%，我的「搞钱」新思路
打新债，最值得关心的5个问题
新债打中了，卖不出去怎么办？
如果你有了账户却从来没交易过，不妨在搞懂原理的情况下，先动手参与低风险的打新试试看。
一方面，你会对这个投资的原理，以及市场风险有更深刻的认识，长期才更容易赚到看得懂的钱。
另一方面，优选新债，参与打新，这个策略目前来看还是一个低风险的投资策略。
等对可转债逐渐熟悉后，可以适当参与交易。
对了，可转债有个外号，叫「下有保底，上不封顶」。
如果能够在低价分散买入的话，风险相对可控，长期收益也是不错的～
对了，如果你对可转债感兴趣，欢迎关注「简七读财」公众号，菜单栏回复「可转债」，领取我为新手准备的3节免费课程。

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