打新股不再「稳赚不赔」，还能继续打吗？

逍遥看板娘

最近，新股像中了邪似的接二连三的发生「事故」。
仅一周的时间，上市的14只新股中，就有6只跌破发行价，亏损最高的一只就是成大生物，如果你不小心中了一签，那上市的第一天就亏了1.5万。
你可能会奇怪，为什么向来稳赚不赔的打新，怎么这么容易栽了呢？
今天就和你详细聊聊原因和应对方法。
01

为什么最近的新股会这么容易破发？
主要是有三个原因，一是市场情绪低迷，二是打新规则的改变、三是新股数量的不断增加。

*破发：新股上市第一天就下跌，首日收盘价低于新股发行价。

先来说说市场情绪低迷，可以看下“成交量”这一指标。成交量就是指当天成交的股票总手数（或总金额）。
一般认为，抛去外在因素的影响，当市场行情好的时候，股票成交量就会增大，当市场不活跃的时候的，成交量也会低迷。
图中能看到，10月份，A股日均成交额从最高的1.71万亿，一路下降到最低只有0.86万亿：



（数据来源：东方财富Choice）

10月份以来成交量的明显下滑，说明市场行情并不怎么活跃，简单来说就是大部分人觉得现在整个市场上涨因素不多，不愿意把钱用来投资。
再加上过去一周破发的6只新股，都是在创业板和科创板上市的股票。
这两个板块的投资门槛又较高，尤其是科创板起步就需要个人证券资金账户50万元以上，这一点大部分普通投资者很难满足。
投资者少了、流动性不足，再加上市场情绪整体低迷，新股破发也在情理之中。
02

除情绪低迷外，还有两个主要因素。
首先是新股定价机制的改变。之前打新赚钱概率之所以会很高，主要是因为新股的发行价很低，上市后上涨概率很大。
为什么发行价会很低呢？主要是因为这个价格是由网下申购新股的证券、基金、私募等机构进行报价后确定的。
由于既是报价者又是打新者，一些机构投资者就会「抱团压价」，因为新股发行价压得越低，后续回报可能越丰厚。这就造成了现实中部分新股的定价较低，一旦上市后，很容易受到资金炒作大涨。
比如之前上市的读客文化，发行价只有1.55元，上市首日大幅拉升到30多元，股价波动非常剧烈。
今年8月份沪深交易所发布了针对科创板、创业板相关业务的修订规则，规则调整后，「抱团压价」的现象有所缓解，新股发行价比之前有上调，这也意味着在没有压价的情况下，部分新股首日上市价格已经比较合理，继续上涨的空间不大。
其次，近些年来，随着科创板的开通、注册制的不断完善等，上市的新股也越来越多了，导致新股稀缺性下降，供大于求，新股的上涨动力也相对不足。
虽然看似定价规则的改变增加了打新风险，但长期看来这是好事，不仅能打击机构抱团的现象，还能让那些真正的优质上市公司更容易筹到钱。
03

这对我们来说有什么影响呢？
这意味着新股不再是像「彩票」一样的大肉签了，我们也不能盲目无脑打新了。需要花点时间提前去了解公司的基本情况。
那什么样的新股容易破发呢？我总结了2个规律，一个是业绩出现大幅下滑的，另一个是估值过高的新股。
一是看公司的基本面。主要是看下业绩表现和盈利变化。一般来说，盈利不错的公司持有起来更为安心。
比如中自科技这只新股，破发的原因除了定价机制的影响外，也能看到今年以来它的业绩同比去年下滑了50%以上。



（图片来源：东方财富Choice）

二是可以关注下公司的市盈率，规避高估的新股。
一般来说，发行时新股的市盈率不易过高，可以和同行业平均市盈率值做个对比，高于同行业平均市盈率的新股被高估的概率更大些，上市后也更容易破发。
那要怎么去了解新股的信息呢？可以多关注下公司的财报、券商的研报等。
我们每天的VIP早报中会对即将发行的新股，进行基本面和市盈率的盘点可以关注下。

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（图片来源：简七中签助手）

最后提醒一下，市场上也有部分基金是靠打新股的策略维持稳定收益的，之后这种方法怕是行不通了。
新股的破发可能会降低这部分投资品的收益，所以如果有购买这类基金的小伙伴，可能需要重新评估一下这些投资品的风险大小，或者选择更为稳健的固收+、稳稳的幸福等组合也是不错的选择。
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