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亏了这么久,股票「死」了吗

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商家B

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发表于 2023-12-10 08:59:00 | 显示全部楼层 |阅读模式 来自: 中国北京
晚上好呀~ https://google.com
最近,同事小花刚做完息肉手术。
问她有没有哪里不舒服,她说身体没事,就是看了一眼股票账户,心痛到哭出来
是啊,股市跌了这么久,似乎还看不到头。
更扎心的是,邻居家的股市各个在新高。
对比之下,悲观的声音越来越多了。
咱们的股市是「非主流」吗?漫漫熊市,我们又能做点啥?
今天想和你聊一段往事,如今大红大紫的美股,也曾经历过「股票之死」——




01


上世纪70年代,道琼斯指数连续16年原地踏步,投资者们颗粒无收。



图源:www.macrotrends.net

这段时间,美国被一系列问题困扰着——
物价起飞:两次石油危机爆发、越南战争升级,推高通货膨胀。美国的CPI(物价指数)涨幅一度达到13.6%(1981年)。
利率提高:为了对抗通货膨胀,美联储大幅加息。存款利率从1966 年的4.6%,提高到1981年的20%。
估值太高:70年代初,IBM、麦当劳、迪士尼等大蓝筹公司,市盈率超过50倍。
高利率,对股市来说通常是不利的——
毕竟存款的无风险收益都有10%+,股市必须提供更高的回报才能吸引投资人。
当公司盈利没法大幅提升的前提下,最快的方式就是股价下跌。
股市跌跌不休十多年后,1979年,商业周刊发布了一篇文章,名为《股票之死》*


作者夸赞黄金、钻石、房产同期年化10%+的收益率,认为通货膨胀的常态化、投资者逃离股市的心态变化,将使股市陷入长期低迷。
尽管这些预测暂时是正确的,但从1982年开始,美股开启了超长牛市:



图源:www.macrotrends.net/

接下来20年(1982-1999),道琼斯指数的年化回报率达到14.5%,累计涨幅超过12倍,是历史上最好的时期之一。



02

作为史上最知名的「反指」,《股票之死》经常被投资者们反复研究。
橡树资本的霍华德马克斯,多次聊过作者犯下的错误:一是用直觉投资,二是假设趋势永远持续
作者认为,指数糟糕的回报导致投资者失去兴趣,而缺乏兴趣又使糟糕的业绩长期存在,从而造成了股市不断下跌的恶性循环。
在马克斯的定义中,这是第一层次的思维者。
他们寻找的是简单的准则和简单的答案,依赖第一印象做决定,理所当然地从负面的结果中推出负面的结论。
想要取得成功,我们需要拥有第二层次思维,多想一步。比如——
第一层次思维说:「公司增长低迷、通货膨胀加重,让我们抛掉股票吧。」
第二层次思维说:「公司前景糟糕透顶,但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进。」
第一层次思维说:「这家公司的利润会下跌,卖出。」
第二层次思维说:「这家公司的利润下跌得会比人们预期的少,万一有惊喜股票会涨,买进。」
第一层次思维单纯不费脑,几乎人人都能做到,第二层思维明白,成功的投资是简单的对立面
另外,事物的变化往往是周期性的,不会永远好,也不会永远坏。
翻看《股票之死》,我找到一个有趣的细节:年轻人都在回避股票,只有老人家还在买入
1970 年至 1975 年间,65岁以下的投资者数量下降了约25%,但65岁以上的投资者数量却增加了30%以上。
作者给出的判断是:老年人喜欢炒股是因为墨守成规,不明白其他资产的好,不懂变通。
然而,站在后视镜的角度,这些老人家可真是「抄底」高手——
倘若当时投资1万美元,现在已经增值到35万美元,给自己、家人留下一大笔财富。
为什么他们敢于在熊市买入呢?
《投资的四大支柱》作者威廉·伯恩斯坦评价:因为他们有经验
  • 他们记得用传统标准来评估股票,此时的股票非常便宜了(标普500指数市盈率8倍)。
  • 从年龄上看,他们年轻时经历过大萧条(1929年-1932年股市下跌90%,之后30年涨15倍),明白「严重的熊市通常会伴随着强劲的牛市。」
当事情已经糟糕到了极点,不会变得更糟,最终就会慢慢好起来。
好似钟摆,不断从极端的乐观/恐惧向平均水平摆动。



03

我们的市场也不例外。
从21年的高点算起,熊市已经过了3年时间。不过放在历史上看,这并不算长*。
*2000年-2005年,2009年-2014年,两段超过5年的下跌期都让老股民们绝望。紧随而至的,就是07年、15年的牛市。
而当网络上充斥着对美股的赞美,有经验的朋友不会忘记2000-2010年间美股的沉寂。
00年科网泡沫、08年金融危机,两次冲击下,美股指数大换血,龙头强者恒强,才有了这十年的一骑绝尘。
用20年的视角来看,中国的股市回报并不差,和美国接近,差不多2-3倍。


说明:2005年起沪深300(蓝)与标普500(红)的走势对比
涨涨跌跌是任何市场的常态,想要获得高收益,承受波动是无法逃过的代价
可以预见的是,只要经济在发展,股市就会增长;只要人性不变,牛熊的周期依旧会周而复始。
那我们可以怎么做,才能顺利穿越牛熊呢?这里也给你3个贴士——
1. 资产配置,做好应对
牛市还有多久来,没人能预测,不过我们可以在各类资产间保持「适当」的平衡,以不变应万变。
极简投资举个例子——策略将80%资产投向股市(中美股市各40%),20%投向债券。
由于海外股市和A股并不总同涨同跌,能起到「东方不亮西方亮」的效果。
近8年的年化收益达到7+%,增值效果挺好的。



图源:且慢搜索「简慢组合」(基于极简思路的投顾组合)

另外,简单的股债搭配,也有不错的效果。
假设你买90%的债券基金,10%买了沪深300指数基金,每年做一次再平衡,那么过去十年的年化收益为4.5%。
牛市期间虽然跑不过股市,不过胜在波动小,持有体验更舒服。


说明:蓝线:9债股1策略;橙线:沪深300指数
2. 少看账户,好好生活
塔勒布在《随机漫步的傻瓜》中举过1个例子。
他用蒙特卡洛法模拟了收益率15%,波动率10%的市场,在不同时间尺度下上涨的概率,发现——



图源:《随机漫步的傻瓜》

每天盯盘,上涨机率只有50.17%。意味着你会经历241分钟上涨的好心情,239分钟下跌的坏心情。
每个月看一次,有67%的月份看到上涨。每年会经历8个月上涨得好心情,4个月下跌的坏心情。
每年看一次,那么在接下来的20年中,我们将体验到19次的惊喜,只有1次的不愉快。
过度关注市场,带来的痛苦将远比愉快多。
做完资产配置,关上账户就好。股票会自己照顾自己,我们可以将宝贵时间,投入到充实生活的事情上。
3. 投资自己,了解历史
历史不会重复,但会押韵——马克·吐温
对于历史的了解,是成功投资的必备要素。
知道牛熊的周期规律,我们才能避免高买低卖的财务自杀行为。
《股票之死》的老年人,用亲身经历得到的经验,换来了财富。
对我们来说,要亲历每一段历史显然不太现实,阅读经典投资书籍无疑是最佳方式了
前人的成功、失败,都能让我们学习到广泛的理论、历史、人性。
从而在市场高点不至于被乐观冲昏头,也不至于在市场低点害怕不敢进场。
懂得历史的人,可以胸有成竹,一步步坚定地执行自己的投资计划,实现人生小目标~
投资的成功与其说是属于才华横溢的人,不如说是属于自律的人。——威廉·伯恩斯坦
好啦,关于近期的市场就和你聊到这里啦,你的投资计划是什么?欢迎在评论区留言哦~

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